【研究报告内容摘要】
事件:周一(12月23日),沪深两市集体低开,早盘短暂翻红后单边下跌。截至收盘,上证指数收跌1.4%报2962.75点,深证成指跌1.69%,创业板指跌1.98%。半导体(申万)板块在二级行业中跌幅居前,为-3.6%。
大基金发布减持公告,对短期市场情绪有所冲击。12月20日,兆易创新等3家公司分别发布公告,国家集成电路产业投资基金股份有限公司计划减持3家公司不超过1%的股份。半导体(申万)是年初至今涨幅最大的二级行业板块,涨幅达到111%,3家计划减持的公司中涨幅最大的兆易创新达到194%,因此半导体板块中的存量资金当前兑现浮盈的意愿较强。
产业资本减持意愿强烈,后续解禁压力规模较大。2020年1月解禁市值达到6700亿元(主要集中在1月中下旬),较2019年12月环比提升逾一倍。且目前产业资本减持意愿较强,下半年减持金额趋势性增加,上周净减持达到228亿元,达到下半年周度新高。
股权融资边际增加,对二级市场的流动性形成压力。上周证监会核准ipo 家数为3家,数量边际增加(此前4周均为2家),此外,可转债年底迎来发行热潮,上周发行11家(年内新高,融资规模为138.73亿元),获批9家,且目前本周已有5家进入发行流程。
假期效应致本周资金面偏紧。北上资金12月(至20日)净流入达到623亿元,本周陆股通将休市两天半(12月24日下午至12月26日),预计对资金面形成一定的压力。并且临近年底的结算期,机构了结盈利头寸的意愿较强。
投资建议。综上,我们认为今日市场下跌,主要受到以下因素的影响: 1.存在假期效应(陆股通休市两天半),临近年末结算,机构有止盈意愿,2.产业资本减持意愿强,3.股权融资边际加速,4.由于专项债明年年初下发,tmlf 到期,1月春节现金需求,1月份资金缺口将明显扩大。由于资金面影响,近期涨幅较大的板块首当其冲,我们建议短期保持谨慎,降低仓位。但12月由基本面改善从而驱动市场上涨的主逻辑仍未证伪,中期仍然对市场保持乐观。
风险提示:市场系统性风险。

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