【研究报告内容摘要】
px: 中国新型肺炎疫情对原油需求形成打压,原油价格大幅下滑。 中国新型肺炎疫情对原油需求形成打压,原油价格大幅下滑。px 价格缺少成本面支撑,应声下跌。 价格缺少成本面支撑,应声下跌。从供需面来看,近期供应面 jxtg(px 装置 35万吨/年)在 2月初提前检修,国内装置相较年前暂无变动,需求面近期 pta 装置检修与投产并存。目前,px cfr 中国主港价格在 737(与上周相比,-26)美元/吨,px 与原油价差在 336(-2)美元/吨,px与石脑油价差在 206(+5)美元/吨。
pta: 疫情期间油价下跌叠加供需弱势使 疫情期间油价下跌叠加供需弱势使 pta 价格承压。 价格承压。需求面下游多套聚酯装置加大检修力度,终端纺服市场受疫情影响推迟开工,pta 需求大幅缩水;供应端近期装置检修与投产并存,恒力石化 pta 装置(250万吨/年)于 1月 27日试车成功、逸盛大连两套 pta 装置(共计 220万吨/年)于 1月 27日重启,逸盛石化(65万吨/年)、华彬石化(140万吨/年)、汉邦石化(70万吨/年)、亚东石化(70万吨/年)、仪征化纤(35万吨/年)pta 装置年后开始检修,整体开工处高位,工厂大幅累库,据 ccfei 数据,本周社会流通库存至 179.2(与三周前相比,+41.7)万吨。目前 pta 现货价格在 4300(-70)元/吨,行业单吨净利润在-143(-10)元/吨。
meg :1月以来恒力石化、浙江石化 meg 装置相继投产,供应端增量预期叠加物流运输受阻,厂家累库格局显现。 装置相继投产,供应端增量预期叠加物流运输受阻,厂家累库格局显现。需求面聚酯下游行业开工率进一步下降。供需关系恶化下,meg 市场价格下跌。目前 meg 现货价格在 4370(+50)元/吨。
涤纶长丝: 受疫情影响,本周长丝市场依旧处于休市状态,多套已停产长丝装置推迟复产时间, 长丝装置推迟复产时间,2月初部分长丝厂家新 月初部分长丝厂家新增减产安排 ,叠加春节前期长丝厂家的大面积减产安排,长丝市场供应量大幅削减。据 ccfei 资料,桐昆恒通、绍兴瑞丽等多家企业共计 170万吨/年长丝产能近期宣布推迟装置重启时间,吴江盛虹、太仓逸枫(恒逸石化)等共计 175万吨/年长丝装置 2月初开始检修,桐昆恒通、新凤鸣、萧山联达共计 133万吨/年长丝装置于 2月初开始减产。目前涤纶长丝价格 poy 7100(-75)元/吨、fdy 7400(-100)元/吨和 dty 8650(-100)元/吨。行业单吨盈利分别为 poy 515(-14)元/吨、fdy 449(-31)元/吨和 dty 681(-31)元/吨。涤纶长丝企业库存天数分别为 poy 16.2(与三周前相比,+8.7)天、fdy 17.2(与三周前相比,+6.2)天和 dty 28.3(与三周前相比,+11.3)天。
织布: 受疫情影响,织布市场多数企业延迟复工。 。目前织机开工率下降至 5.0%(-8.0%)! 聚酯瓶片: 疫情期间,聚酯瓶片市场供需双低。多家聚酯瓶片春节后装置宣布减产,据 ccfei 资料,上海远纺、常州华润等多家企业共计 85万吨/年聚酯瓶片装置从 1月底开始减产,三房巷 20万吨/年瓶片装置加大减产力度。而需求端下游部分企业仍处于休假状态。目前 pet 瓶片现货价格在 6225(-150)元/吨,行业单吨净利润在 233.4(-64)元/吨。
信达大炼化指数:自 2017年 9月 4日至 2020年 2月 7日,信达大炼化指数涨幅为 50.28%,石油加工行业指数涨幅为-29.07%,沪深 300指数涨幅为 1.41%。
相关上市 公司:桐昆股份( :桐昆股份(601233.sh) ) 、荣盛石化( (002493.sz) ) 、新凤鸣( (603225.sh) ) 和 东方盛虹( (000301.sz。 )等。
: 风险因素:
(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。
(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。
(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。
(4)px-pta-pet 产业链的产能无法预期的重大变动。

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